Fin de l'Étalon-Or en 1971 et son impact sur le cours de l'or

Le dollar, nouvelle référence monétaire après l'or

Pourquoi le dollar n'est plus indexé sur l'or ?

La fin de l'indexation du dollar sur l'or est principalement due à une décision politique. Le 15 août 1971, le président des États-Unis, Richard Nixon, annonce la fin de la convertibilité du dollar en or. Cette décision, souvent qualifiée de "choc Nixon", est en réalité la conséquence de plusieurs facteurs économiques.

L'administration américaine fait face à une inflation croissante et à des déséquilibres dans les relations économiques internationales, notamment en raison des dépenses engendrées par la guerre du Viêt-Nam et de la compétitivité accrue des pays européens et du Japon. Cette situation conduit à un déficit commercial, une première au XXe siècle pour les États-Unis.

Pour faire face à ces défis, Nixon décide de suspendre la convertibilité du dollar en or, instaurant ainsi un régime de taux de change flottants. Cette mesure majeure modifie profondément le système monétaire international et a eu un impact notable sur la cotation de l'or.

Les conséquences de cette décision sur le marché des changes

L'abandon de l'étalon-or a eu des conséquences significatives sur le marché des changes. L'une des conséquences les plus notables est l'augmentation de la volatilité des taux de change. Sans ancrage fixe comme l'or, les monnaies peuvent fluctuer librement en fonction des forces du marché, ce qui peut entraîner une plus grande instabilité.

  • Impact sur les économies émergentes :Les pays avec des économies moins développées peuvent subir des chocs monétaires plus importants en raison de cette volatilité accrue.
  • Effets sur le commerce international: L'incertitude des taux de change peut rendre le commerce international plus risqué, car les fluctuations peuvent affecter la rentabilité des transactions.
  • Influence sur les politiques économiques: Les gouvernements et les banques centrales se sont retrouvés avec plus de latitude pour mener leurs politiques monétaires. Cela a permis une plus grande flexibilité, mais aussi ouvert la porte à des politiques potentiellement dommageables en l'absence d'une discipline imposée par l'étalon-or.
Etalon or

Les accords de Bretton Woods et leur impact sur le système monétaire international

Définition et objectifs des accords de Bretton Woods

Les accords de Bretton Woods, signés en juillet 1944 par 44 nations alliées, marquent une étape majeure dans l'histoire monétaire internationale. Ceux-ci mettent en place un système d'étalon change-or, où la valeur du dollar US est fixée par rapport à l'or (à 35 dollars par once d'or), alors que toutes les autres monnaies sont calibrées sur le dollar.

L'objectif principal de ces accords était triple :

  • Établir une organisation monétaire mondiale pour éviter les crises et instabilités monétaires passées,
  • Favoriser la reconstruction et le développement économique des pays dévastés par la Seconde Guerre mondiale,
  • Établir une stabilité politique et économique à l'échelle internationale pour prévenir de futures guerres mondiales.

Ces accords ont ainsi profondément modifié l'architecture financière internationale.

Le rôle du dollar dans ces accords

Dans le cadre des accords de Bretton Woods, le dollar américain a acquis un rôle central. C'est la seule monnaie qui devait respecter la convertibilité en or, créant ainsi un système de parité fixe. Le taux a été fixé à 35 dollars pour une once d'or, plaçant le dollar comme monnaie de référence dans les échanges internationaux.

Ce système a transformé le dollar en une sorte d'or papier, ou "dollar as good as gold", selon l'expression populaire de l'époque.

Le dollar devient ainsi la monnaie pivot autour de laquelle les autres monnaies s'alignent. Les pays signataires de l'accord devaient maintenir un taux de change fixe avec le dollar, avec une tolérance de 1% seulement.

Cela a permis d'instaurer une certaine stabilité des taux de change, mais a aussi limité la création monétaire.

Les conséquences sur le système monétaire international

Les conséquences de l'abandon de l'étalon-or et l'établissement des accords de Bretton Woods sont multiples et ont profondément transformé le système monétaire international.

L'instabilité des taux de change : Avec la fin de la convertibilité en or du dollar, les monnaies se sont mises à flotter librement, ce qui a entraîné une plus grande instabilité des taux de change.

La création d'institutions internationales : Les accords de Bretton Woods ont entraîné la création du Fonds Monétaire International (FMI) et de la Banque internationale pour la reconstruction et le développement (BIRD). Leur rôle a été crucial pour fournir des liquidités aux pays en difficulté et éviter de nouvelles dévaluations.

L'essor du dollar comme monnaie de référence: Les accords ont fait du dollar la devise clé dans le système monétaire international, supplantant l'étalon or et instaurant un étalon dollar.

L'impact sur la politique monétaire : En l'absence d'une discipline imposée par l'étalon-or, les gouvernements et les banques centrales se sont retrouvés avec plus de latitude pour mener leurs politiques monétaires.

50 ans après l'abandon de l'étalon-or : quel bilan ?

Les conséquences économiques et financières

L'abandon de l'étalon-or a eu des répercussions majeures sur les économies mondiales.

  • Premièrement, cela a entraîné une augmentation de l'endettement. Par exemple, en France fin 2020, la dette des agents non financiers privés (ménages et entreprises) représentait 156% du PIB.
  • Deuxièmement, cela a contribué à une reprise économique en alimentant les anticipations d'inflation et en réduisant les taux d'intérêt réels.
  • Troisièmement, l'abandon de l'étalon-or a favorisé une plus grande flexibilité des prix, permettant une adaptation plus rapide aux changements économiques.

Cependant, cette transition a également engendré des inconvénients. L'abandon de la convertibilité du dollar en or a conduit à une inflation et à des déséquilibres croissants des relations économiques internationales des États-Unis, par exemple.

Le rôle de l'or dans le système monétaire actuel

L'or a perdu son statut central dans le système monétaire international après l'abandon de l'étalon-or. Pourtant, il conserve encore aujourd'hui une place significative. En tant que réserve de valeur, l'or est souvent utilisé par les banques centrales et les institutions financières comme un actif de réserve. Cette fonction s'avère particulièrement utile en période de crise économique, où l'or peut servir de valeur refuge.

Malgré la fin de l'étalon-or, l'or continue d'influencer indirectement le taux de change entre les monnaies. Sa valeur sur le marché influence la valeur des devises et peut donc avoir un impact sur les relations économiques internationales.

En résumé, si l'or n'est plus l'étalon de la monnaie, il reste un acteur de poids dans le système monétaire actuel.

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