Le ratio or/argent désigne le nombre d’onces d’argent nécessaires pour acheter une once d’or. Cet indicateur ancien permet de comparer la valeur relative des deux principaux métaux précieux. Utilisé depuis l’Antiquité, il reste aujourd’hui un repère suivi par les investisseurs, les analystes et les historiens monétaires.
Lorsque le ratio or/argent est à 60 comme en février 2026, cela signifie qu’il faut 60 onces d’argent pour obtenir 1 once d’or. Le ratio évolue en permanence selon les cours des deux métaux.
Ce qu’il faut retenir
– Le ratio or/argent est utilisé comme référence depuis l’Antiquité. C’est toujours un indicateur pour les investisseurs dans les métaux précieux.
– Les records récents du ratio or/argent : 118 en 2020 et 14 au plus fort de la spéculation des frères Hunt, dans les années 1980.
– Le ratio or/argent est stabilisé autour de 1/60 fin janvier 2026.
Définition du ratio or/argent
Avant d’analyser son évolution historique, il est essentiel de comprendre ce que mesure précisément le ratio or/argent. Cela constitue un indicateur pertinent pour comparer l’or et l’argent sans regarder le prix des deux métaux en valeur absolue. Les questions comme “l’or est-il trop cher”, ou “l’argent est-il trop cher” ne se posent plus. Voici son mode de calcul.
Formule de calcul
Le ratio or/argent se calcule ainsi :
Ratio or/argent = Prix d’une once d’or / Prix d’une once d’argent
Si l’or vaut 4 150 dollars et l’argent 60 dollars, le ratio est de 1/79.
Une hausse du ratio signifie que l’or progresse plus vite que l’argent ou que l’argent recule davantage. Une baisse traduit une surperformance de l’argent.
Pourquoi cet indicateur est-il pertinent ?
Le ratio or/argent offre une lecture relative. Il neutralise l’effet devise et l’inflation monétaire pour isoler le rapport de force entre les deux métaux précieux. Il permet ainsi d’éviter une analyse fondée uniquement sur le prix nominal.
Histoire et évolution du ratio or/argent
Le ratio or/argent trouve son origine dans les premiers systèmes monétaires métalliques. Depuis l’Antiquité jusqu’aux marchés contemporains, en passant par le bimétallisme et la fin de l’étalon-or, le ratio or/argent est souvent cité comme une référence. Mais surtout, des investisseurs, des analystes et des économistes voudraient que le ratio de 1/15 indique l’équilibre idéal entre la valeur de l’or et de l’argent. Une affirmation qui repose sur l’histoire monétaire.
Antiquité : un ratio fondé sur la rareté
Rome et la Chine impériale
Dans l’Empire romain, le ratio se situe généralement entre 1/12 et 1/14. En Chine impériale, il évolue dans des proportions proches. Ce niveau reflète la rareté relative et les volumes extraits.
L’argent circule largement dans les échanges quotidiens. L’or conserve un rôle de réserve de richesse.
Un ratio souvent fixé par le pouvoir
Le pouvoir politique détermine fréquemment un rapport officiel afin d’assurer la stabilité du système monétaire.
XIXᵉ siècle : l’ère du bimétallisme
Le franc germinal et le ratio de 1/15,5
En France, la loi du 7 germinal an XI (1803), sous Napoléon Bonaparte, fixe le ratio à 1 pour 15,5. Ce cadre devient une référence majeure du XIXᵉ siècle. Ce ratio est toujours évoqué (ou fantasmé) aujourd’hui.
Les États-Unis et l’ajustement du ratio
Le Coinage Act de 1792 établit un ratio de 1/15. En 1834, il est modifié à 1/16 afin de corriger un écart entre la loi et les conditions de marché.
Lorsque le ratio légal diverge du ratio réel, le métal sous-évalué disparaît de la circulation. C’est la loi de Gresham. Ce phénomène affaiblit progressivement le bimétallisme.
La loi de Gresham : “la mauvaise monnaie chasse la bonne”
La loi de Gresham est un principe monétaire formulé au XVIᵉ siècle par l’économiste anglais Thomas Gresham. Lorsque deux monnaies ayant la même valeur faciale circulent simultanément, la monnaie surévaluée chasse la monnaie sous-évaluée.
La Loi de Gresham appliquée au ratio or/argent
Par exemple, l’État fixe un ratio de 1 pour 15 mais le marché valorise en réalité l’or à 1 pour 16.
L’or est donc sous-évalué. Toute le monde a intérêt à conserver ou exporter l’or, et à régler les transactions en argent. Résultat : l’or disparaît progressivement de la circulation.
Fin du XIXᵉ siècle : domination de l’or
L’or devient l’unique référence monétaire internationale. L’argent perd son rôle central. Le ratio or/argent cesse d’être administré par la loi et dépend désormais du marché.
Au début du XXᵉ siècle, il évolue autour de 1/20 à 1/30.
XXᵉ siècle jusqu’à nos jours : le ratio or/argent est volatil
1944–1971 : Bretton Woods
Sous Bretton Woods, l’or reste fixé à 35 dollars l’once. Le ratio oscille souvent entre 1/20 et 1/40.
1971 : fin de la convertibilité du dollar
La fin de la convertibilité en or marque le début d’un régime de prix flottants. Le ratio or/argent entre dans une phase de volatilité accrue.
1980 : la spéculation sur l’argent
Les frères Hunt tentent de contrôler le marché de l’argent. Le prix du métal blanc explose. Le ratio chute vers 1/14. La fin de l’opération de spéculation des frères Hunt provoque une remontée du ratio.
Années 1990 : désintérêt pour l’argent
L’argent traverse une période de faiblesse prolongée. Le ratio atteint environ 1/100.
2020 : record historique
Lors de la crise sanitaire mondiale, le ratio or/argent atteint 1/118. L’or attire les capitaux en tant que valeur refuge. L’argent recule dans un contexte de confinement des industries (et des populations).
2025–2026 : compression du ratio
Au deuxième semestre 2025, c’est l’envolée des métaux précieux. Mais l’argent progresse le plus vite et le plus fort. Le ratio descend vers environ 1/45. Début 2026, il évolue autour d’1/60 à 1/70.
L’évolution du ratio or/argent depuis l’antiquité
Production minière actuelle et ratio or/argent (2026)
La production mondiale annuelle d’or est d’environ 3 300 tonnes d’or et de 25 800 tonnes d’argent. Le rapport « industriel » d’extraction est donc de 1/7,5. Le ratio de marché se situe autour de 1/65.
Autant dire que la référence à la production de métal pour établir les prix de l’or et de l’argent métal est inexistante. Le cours des métaux précieux en 2026 dépend largement des flux financiers, ainsi que des événements géopolitiques et économiques.
Pourquoi le ratio or/argent reste supérieur au niveau historique
L’or conserve un rôle stratégique dans les réserves des banques centrales. Il sert de protection contre les crises monétaires.
L’argent dépend davantage de la demande industrielle, notamment dans l’électronique, le développement de l’intelligence artificielle et le photovoltaïque. Son prix varie au gré de la santé économique des pays industriels. Quand le prix de l’argent a été en surchauffe en janvier 2026, c’est la pression spéculative qui est intervenue. Le ratio est alors tombé à 1/45, un score jamais atteint depuis 15 ans. L’usage est aussi différent sur la circulation et le stockage. L’or extrait reste majoritairement conservé. Une part importante de l’argent est consommée dans l’industrie.
Comment utiliser le ratio or/argent en investissement
Le ratio or/argent constitue un outil d’arbitrage. Il permet d’ajuster une allocation entre or et argent sans quitter l’univers des métaux précieux.
Un ratio élevé peut suggérer que l’argent paraît sous-évalué par rapport à l’or. Un ratio bas peut indiquer l’inverse.
Une nouvelle fois, il permet de prendre des décisions dans un contexte de prix de l’or et de l’argent particulièrement élevés.
Ratio or/argent et cycles économiques
En période de crise, l’or attire davantage de capitaux et le ratio augmente.
Dans les phases de croissance ou de hausse des matières premières, l’argent peut surperformer et le ratio diminue. Le ratio or/argent reflète ainsi l’évolution du système monétaire, les cycles économiques et la perception du risque mondial.
