Après une année 2025 exceptionnelle pour le cours de l’or, quelles sont les prévisions pour 2026 ? Si l’objectif de 5 000 dollars l’once est souvent évoqué, c’est surtout une poursuite de la hausse du prix de l’or qui fait consensus.
Ce qu’il faut retenir
- Les leviers sur le cours de l’or seront toujours actifs en 2026.
- La hausse du prix de l’or et la baisse des taux sont des phénomènes étroitement liés.
- 3 scénarios pour le cours de l’or en 2026 : 3 100 $, 4 500 $, 5 000 $.
Les soutiens haussiers de l’or toujours présents en 2026
La hausse du cours de l’or en 2025 s’explique par plusieurs phénomènes dont la plupart seront toujours présents en 2026.
Poursuite de la pression sur les taux d’intérêt américains
La principale raison de la progression du prix de l’once et du kilo d’or en 2025, c’est la modification de la politique monétaire de la FED.
Septembre 2025 : baisse des taux américains
Jerome Powell, le patron de la Réserve fédérale, a fini par accepter de baisser les taux après des mois de pression de Donald Trump. Les investisseurs ont tout d’abord anticipé cette baisse, avec une hausse continue du cours pendant le premier semestre. Puis, lorsqu’elle est finalement survenue à la mi-septembre, le cours de l’or s’est enflammé, atteignant un record absolu le 21 octobre à 4 356 dollars l’once.
2026 : poursuite de la baisse des taux ?
Le président américain ne devrait pas relâcher la pression sur la FED, notamment parce que le mandat de Jerome Powell est prévu à la fin du mois de mai. Donald Trump devrait avoir un peu plus la main sur les décisions de la banque fédérale. Il est donc possible que de nouvelles annonces de baisses de taux interviennent.
Les banques centrales veulent toujours plus d’or que de dette américaine en 2026
L’autre levier très puissant qui a animé le cours de l’or en 2025, ce sont les achats massifs d’or des banques centrales au détriment de la dette américaine. En août 2025, en valeur, les banques possédaient plus d’or que de bons du Trésor, une première depuis 30 ans. Il n’y a pas de signaux qui permettraient de dire que cette tendance à l’achat massif d’or va ralentir.
Le chaos permanent dans les échanges commerciaux
L’année 2025 a aussi été marquée par le retour de Trump au pouvoir. Il a lancé un vaste programme de mise en place de droits de douane qui a déstabilisé de nombreuses économies. Là encore, on voit mal un changement de stratégie.
Crises de la dette et perte de confiance dans les monnaies
Si l’or a tant attiré les investisseurs, c’est parce que la confiance dans les finances publiques de certains pays comme la France les a détournés des obligations d’État. Avec des élections locales en France, et celles de mi-mandat aux États-Unis, il est fort possible que la rigueur budgétaire ne soit pas au rendez-vous. La confiance ne risque donc pas de revenir en 2026.
Tensions géopolitiques : jusqu’à quand ?
Si la paix est obtenue en Ukraine mais aussi au Moyen-Orient, il est tout à fait possible que les investissements dans la valeur refuge diminuent. Cela pourrait faire baisser les cours. Mais, comme on l’a vu dans les points précédents, la tension sur les cours de l’or depuis le début de l’année 2025 est provoquée par de multiples facteurs.
Le cours de l’or à 5 000 dollars en 2026 : réaliste ?
Il existe aujourd’hui trois scénarios partagés par la plupart des analystes. Ceux-ci placent le prix de l’or à des niveaux différents. Mais ils estiment tous que c’est l’évolution de la politique monétaire américaine qui influencera le plus le cours de l’or.
Vers 4 500 dollars l’once en 2026
C’est le parcours le plus partagé par les analystes, spécialistes des métaux précieux. Ce scénario part du principe que la baisse des taux se poursuivrait de manière très progressive, notamment si l’inflation américaine se maintient au-dessus des 2 %. Avec une once autour de 4 200 dollars fin 2025, cela ressemble quasiment à un maintien du cours.
Forte hausse : au-delà de 5 000 dollars en 2026
Cette forte poussée de l’or en 2026, autour de 20 % par rapport aux niveaux de la fin de 2025, interviendrait si la FED décidait de mettre en place une baisse des taux plus agressive. Il est alors évident que le dollar souffrirait fortement. Les bons du Trésor, moins rémunérateurs, seraient encore plus délaissés au profit de l’or.
Retour autour de 3 100 dollars : la FED remonte ses taux
C’est le scénario le plus improbable. La FED prendrait ses distances avec Donald Trump et déciderait de remonter les taux pour ramener l’inflation autour de 2 %. Avec un Jerome Powell sur le départ, il est peu probable que la Réserve fédérale se comporte ainsi. Mais si c’était le cas, le cours de l’or pourrait fortement baisser.
