En un siècle, le cours de l’or a traversé des périodes de stabilité, de hausse et de baisse, dans des contextes monétaires, économiques et géopolitiques très différents. De l’étalon-or aux fluctuations observées depuis 1971, retour sur les principales étapes de l’histoire tumultueuse d’un actif pas comme les autres.
La page est organisée de la date la plus récente (actualisation du 2 septembre 2026) à la plus ancienne.
À retenir
- Jusqu’en 1971, la valeur de l’or est indexée sur celles des monnaies, et notamment du dollar américain. C’est le régime de l’étalon-or.
- Depuis la fin de l’étalon-or, le cours de l’or a connu d’importantes fluctuations, notamment lors de périodes de crise économique ou géopolitique.
- Après une forte hausse de 85 %entre septembre 2025 et début mars 2026, le cours de l’or connaît une correction importante entre mars et juin 2026, l’once reculant d’environ 23 % en euros.
De septembre 2025 à septembre 2026 : l’or alterne hausses et corrections
Ces 12 mois ont été très agités pour le cours de l’or. Il s’est envolé et a touché des records absolus. Il a aussi corrigé fortement parfois pour des raisons surprenantes.
De septembre 2025 à mars 2026 : l’incroyable rallye de l’or
A la fin du mois d’août 2025, le président de la FED de l’époque Jerome Powell laisse entendre qu’une baisse des taux d’intérêt pourrait intervenir.
Les taux baissent, l’or s’envole
En septembre 2025, c’est confirmé, les taux américains baissent, la BCE l’avait déjà fait quelques mois plus tôt.
L’impact sur le cours de l’or est immédiat : une augmentation de 25 % en moins de deux mois. Et ce n’est que le début de cette envolée. Entre le plus bas du 1er septembre 2025 et le record absolu du 29 janvier 2026 à 4 597 euros, le prix de l’or aura progressé de plus de 85 % ! Un cours de l’once qui restera jusqu’au 2 mars 2026 autour de 4 500 euros.
Pendant cette période l’or est devenu un actif « spéculatif ». Des opportunistes, attiré par ces progressions à deux chiffres, se précipitent sur l’or papier sous forme d’ETF.
Les bombes tombent, l’or aussi
Le 2 mars 2026, un événement va enrayer cette belle mécanique de hausse. Les Américains décident de bombarder l’Iran. Et là, c’est la stupeur chez les investisseurs. La « valeur refuge » corrige fortement. En fait, l’or est concurrencé par un autre actif qui prend sa place : le pétrole. Cette guerre autour du Détroit d’Ormuz a comme effet immédiat de faire flamber le cours du baril de pétrole. Pour les spéculateurs, il faut vite prendre ses plus-values sur l’or pour les investir dans le pétrole. « Les mouches ont changé d’âne » comme on dit le Sud-Ouest.
La grande correction de mars 2026 à juillet 2026
La grande passion pour l’or est déjà terminée pour une partie des investisseurs. Cela provoque une correction qui ne s’arrêtera qu’au 31 juillet, au milieu de l’été. En 5 mois, le cours de l’once d’or va reculer de quasiment 25 %. On pourrait penser que c’est particulièrement grave mais il faut se rappeler de la surchauffe des 7 mois précédents. Le cours du 31 juillet 2026 est le même que celui du 16 novembre 2025. Il reprend finalement sa route et efface la période de spéculation qui était exceptionnelle voire anormale.
Août 2026 souffle le chaud et le froid
Habituellement, le cours de l’or stagne au mois d’août. En 2026, ce ne sera pas le cas. Le prix de l’or reprend sa hausse sous la pression de l’inflation et des annonces assez inquiétantes sur l’augmentation de la dette américaine. Il faudra un discours du nouveau patron de la FED pour stopper net cette progression de 14 %. Kevin Warsh annonce la lutte contre l’inflation comme priorité de son action. Pour les investisseurs, c’est un signal pour une forte probabilité d’augmentation des taux d’intérêt. Le dollar reprend de la force. Et l’or baisse à nouveau d’environ 5 %.
Avril 2025 : le cours de l’or dépasse 3 300 dollars et 3 000 euros
Le mois d’avril 2025 est marqué par de nouveaux records pour le cours de l’or. Le métal précieux atteint un sommet en dollars le 16 avril en dépassant les 3 300 dollars. Après avoir franchi la barre symbolique des 3 000 dollars, l’once a encore grimpé jusqu’à un nouveau sommet. Il faut dire que ce record a de quoi marquer les spécialistes : compte tenu de l’érosion des monnaies et de l’inflation, ces 3 300 dollars l’once en 2025 dépassent les 850 dollars de 1980.
Le 22 avril 2025, le cours de l’or en euros passe à son tour la barre des 3 000. Sur une année glissante, le cours du métal précieux a progressé de près de 40 %.
Années 2020 : L’once d’or dépasse les 2 000 $
Les années 2020 s’ouvrent avec son lot de crises internationales. Encore une fois, l’or va se révéler être un actif plébiscité par des investisseurs inquiets.
Tout d’abord, l’épidémie de COVID-19 paralyse l’économie mondiale dès mars 2020. Deux ans plus tard, la Russie envahit l’Ukraine. Ces nouveaux troubles géopolitiques entraînent de vives tensions sur les prix de nombreuses matières premières. En 2022 et 2023, la planète connaît donc une crise inflationniste majeure.
Ces crises successives font chacune passer le cours de l’once d’or au-dessus des 2 000 $.
En 2023, de nouvelles tensions éclatent au Moyen-Orient, entre Israël et plusieurs pays musulmans. Elles conduisent à un record historique qui porte le prix du métal jaune à plus de 2 500 $ l’once en septembre 2024.
Années 2010 : record historique, baisse, puis stagnation
Au début de cette décennie, les analystes anticipent un nouveau krach boursier de grande ampleur. L’inquiétude provient notamment de la crise de la dette qui frappe l’Europe. Ces craintes génèrent une explosion du prix de l’or, qui atteint des niveaux inédits. Un record est ainsi établi en novembre 2011, à 1 922 $ l’once.
Les marchés financiers tiennent finalement bon, et le cours du métal précieux se corrige progressivement. Il recule avant de stagner entre 1 000 $ et 1 300 $ jusqu’en 2020.
Les crises successives des années 2000 font grimper le cours
Le prix de l’or en 2000 atteint finalement un niveau plancher à 280 $ l’once. Cette période d’accalmie est cependant sur le point de s’achever. En effet, les attentats du 11 septembre 2001 aux États-Unis génèrent de nouvelles tensions internationales.
En parallèle, l’or papier (trackers) est mis en place en 2002. L’apparition des premiers ETF adossés à l’or élargit les possibilités d’exposition au cours du métal sur les marchés financiers. Le prix de l’once atteint 555 dollars en 2006.
Cette tendance se poursuit, entraînant une augmentation progressive du cours de l’or. Elle s’accélère même en 2007, au moment de la crise des subprimes. Les investisseurs américains et européens se réfugient alors en masse sur le métal doré, ce qui dope son cours.
Décennies 1980 et 1990 : Désintérêt pour le métal jaune
Après son niveau historique de janvier 1980, le prix de l’or connaît une baisse continue et progressive. Le cours de l’once s’élève à environ 400 $ en 1990, et poursuit sa chute au cours de la décennie suivante.
Les tensions géopolitiques s’apaisent petit à petit, et les investisseurs s’orientent vers de nouvelles formes de placement.
Ils délaissent le métal jaune pour des valeurs technologiques jugées prometteuses, portées par la bulle Internet des années 1990.
Années 1970 : Chocs pétroliers et hausse du cours de l’or
Les années 1970 sont marquées par de grands bouleversements. Le régime de Bretton Woods prend fin en 1971, ce qui signe la disparition de l’étalon-or à l’échelle mondiale. Le prix du métal doré devient libre et peut désormais fluctuer à sa guise, alors qu’il était extrêmement stable depuis des décennies.
Fixé jusqu’alors à 35 dollars l’once, son cours devient libre de fluctuer. Il atteint 198 dollars en 1974, dans le contexte du premier choc pétrolier. Les investisseurs se ruent alors vers l’or pour y placer leurs liquidités.
À la fin de l’année 1979, le second choc pétrolier et la révolution iranienne portent son cours à 500 $. Puis, en janvier 1980, le prix de l’once atteint même un record historique à 850 $. Cette nouvelle augmentation spectaculaire s’explique par un contexte mondial tendu autour de la guerre froide qui s’instaure entre l’URSS et les États-Unis.
À partir des années 1970, le cours de l’or devient beaucoup plus sensible aux évolutions monétaires, économiques et géopolitiques. Cette période marque ainsi une rupture avec la stabilité qui caractérisait le régime précédent.
Années 1940 : Mise en place des accords de Bretton Woods
Les accords de Bretton Woods sont finalement conclus au terme de la Seconde Guerre mondiale, en 1944. Signés par une quarantaine de pays, ils prévoient que l’or ne peut désormais être converti qu’en dollar US. À cette époque, les États-Unis détiennent 70 % des réserves mondiales du métal précieux.
Par conséquent, son cours suit celui de la monnaie américaine. Il conserve une grande stabilité jusqu’au début des années 1970. En Europe, les légères fluctuations de son prix résultent des ajustements de taux entre les devises nationales et le dollar.
1934 : Le Gold Reserve Act dévalue la valeur du métal
Les États-Unis mettent en place le Gold Reserve Act en 1934. Cette loi fixe le prix de l’once d’or à 35 $, ce qui entraîne une dévaluation d’environ 40 % du métal doré.
Dans le même temps, les autres pays abandonnent tour à tour la parité de l’or avec leur monnaie nationale. C’est notamment le cas du Royaume-Uni en 1931 et de la France en 1936.
Jusqu’aux années 1930 : Le régime de l’étalon-or
Au début du XXe siècle, le métal doré évolue sous le régime de l’étalon-or, mis en place dans les années 1870. C’est un système de change fixe qui permet de convertir les principales monnaies nationales en une certaine quantité d’or. Par conséquent, le cours de l’once reste stable.
Pendant la Première Guerre mondiale, les États belligérants décrètent l’inconvertibilité de leur monnaie en or. Laissé de côté pour soutenir l’effort de guerre, l’étalon-or est finalement réinstauré au début des années 1920. Mais il est de nouveau remis en question à l’occasion de la crise financière de 1929.
Que retenir de 100 ans d’histoire du cours de l’or ?
Le cours de l’or sur 100 ans a été multiplié par 100. Cette progression commence en réalité dans les années 1970, après la désindexation du cours de l’once sur le dollar. Prudence toutefois, son évolution ne peut être prédite à l’avance et doit donc être replacée dans le contexte monétaire, économique et géopolitique propre à chaque période.
Bon à savoir : Le prix de certains lingots ou pièces peut ne pas suivre le cours de l’or à la lettre. C’est notamment le cas des pièces de collection, à l’image du Napoléon. Lorsqu’elles sont très recherchées ou particulièrement bien conservées, leur valeur peut s’envoler en raison de l'augmentation de la prime.
