{"id":4926,"date":"2026-04-08T11:23:44","date_gmt":"2026-04-08T09:23:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/?p=4926"},"modified":"2026-04-08T11:23:46","modified_gmt":"2026-04-08T09:23:46","slug":"prix-or-finance-monnaie-crises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/prix-or-finance-monnaie-crises\/","title":{"rendered":"Comprendre pourquoi et comment le prix de l\u2019or \u00e9volue"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est un actif plus complexe qu\u2019il n\u2019y parait : ce n\u2019est pas la simple valeur refuge de r\u00e9f\u00e9rence. Le m\u00e9tal jaune r\u00e9agit \u00e0 de nombreux param\u00e8tres mon\u00e9taires, financiers, \u00e9conomiques et g\u00e9opolitique. Voici une liste non exhaustive de sous-jacents qui impactent le prix de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce qu\u2019il faut retenir :<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8211; Les sous-jacents de l\u2019or \u00ab&nbsp;papier&nbsp;\u00bb et de l\u2019or \u00ab&nbsp;physique&nbsp;\u00bb sont diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8211; Le cours de l\u2019or pris en compte par les march\u00e9s financiers peut \u00eatre diff\u00e9rent des cotations \u00e9tablies par les professionnels de l\u2019or physique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8211; L\u2019or n\u2019est pas seulement une valeur refuge qui r\u00e9agit aux crises. Il peut \u00eatre influenc\u00e9 par d\u2019autres \u00e9l\u00e9ments&nbsp;: les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la valeur de la monnaie, les appels de marge des gestionnaires de fonds.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019or&nbsp;: un nom pour deux actifs diff\u00e9rents<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Avant de d\u00e9velopper la liste des influences de l\u2019or, il faut rappeler que celui-ci peut avoir deux repr\u00e9sentations&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>L\u2019or physique\u00a0: les lingots, les pi\u00e8ces, les jetons, les bijoux ;<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019or papier\u00a0: les ETF (qui suivent le cours de l\u2019or), les contrats futurs, etc.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Des cours et des cotations<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">On sait aujourd\u2019hui que le cours de l\u2019or communiqu\u00e9 par les sites boursiers ou les m\u00e9dias \u00e9conomiques est essentiellement celui de l\u2019or papier.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il existe ensuite des <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/cours-or-pieces?utm_source=academie&amp;utm_medium=article\" id=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/cours-or-pieces?utm_source=academie&amp;utm_medium=article\">cotations d\u2019or physique (des lingots, des pi\u00e8ces d\u2019or,<\/a> etc.) qui peuvent int\u00e9grer des primes en plus du cours de l\u2019or. C&rsquo;est le cas du cours fixing du LBMA \u00e0 Londres. Il est fix\u00e9 deux fois par jour pour permettre les \u00e9changes entre professionnels d\u2019or physique. Enfin, une bourse du m\u00e9tal pr\u00e9cieux physique \u00e0 Shanga\u00ef d\u00e9termine ses propres prix. Mais il est ind\u00e9niable que lorsque le \u00ab\u00a0cours de l\u2019or papier\u00a0\u00bb corrige ou augmente fortement, le march\u00e9 du physique l\u2019int\u00e8gre.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Des r\u00e9actions proches mais diff\u00e9rentes<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le cours de l\u2019or papier est tr\u00e8s sensible aux \u00e9v\u00e9nements de la finance, alors que le cours de l\u2019or physique est plus ancr\u00e9 dans la r\u00e9alit\u00e9&nbsp;: l\u2019offre et la demande, les stocks, les tensions g\u00e9opolitiques. Et c\u2019est en fait la prime qui montre le niveau de d\u00e9corr\u00e9lation entre ces deux formes d\u2019or. On a ainsi vu dans des situations particuli\u00e8res, de p\u00e9nurie par exemple, des primes sur le lingot d\u2019or alors que son prix est normalement tr\u00e8s proche du cours spot.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019influence mon\u00e9taire sur l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le prix de l\u2019or a toujours \u00e9t\u00e9 li\u00e9 \u00e0 la monnaie.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Une stabilit\u00e9 des prix \u00e0 l\u2019\u00e9poque de l\u2019\u00e9talon-or<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette stabilit\u00e9 semblait \u00e9vidente du temps de <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/quest-ce-que-letalon-or\/\" id=\"1143\">l\u2019\u00e9talon-or<\/a>, parce que les monnaies \u00e9taient index\u00e9es sur l\u2019or. Et c\u2019est toujours vrai quand les accords de Bretton Woods arriment l\u2019or au dollar et les autres monnaies au dollar. C\u2019est ainsi que le G\u00e9n\u00e9ral de Gaulle avait d\u00e9cid\u00e9 de changer des dollars d\u00e9tenus par la France en or sonnant et tr\u00e9buchant. En ao\u00fbt 1971, Nixon annonce de la fin de Bretton Woods quand les Anglais rejoignent le mouvement initi\u00e9 par la France. Le prix de l\u2019or est libre.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ce n\u2019est pas l\u2019or qui monte mais la monnaie qui baisse<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La valeur de l\u2019or n\u2019\u00e9volue pas tellement. Par exemple, le co\u00fbt d\u2019une vache est proche de celui de l\u2019once d\u2019or et ce, depuis des si\u00e8cles. Quand le prix de l\u2019or augmente, comme on l\u2019a vu en 2025 et d\u00e9but 2026, c\u2019est bien la monnaie qui perd de la valeur. Et dans ce cas, avec 100 dollars (ou 100 euros) vous achetez moins d\u2019or physique. C\u2019est aussi une belle illustration de l\u2019inflation : le prix du gramme d\u2019or augmente.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le lien avec les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les investisseurs dans l\u2019or ont les yeux riv\u00e9s sur les d\u00e9cisions des banques centrales. En effet, si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (de la FED ou de la BCE par exemple) augmentent, alors le cours de l\u2019or va baisser (et inversement). Ce pour deux raisons.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En augmentant ses taux directeurs, une banque centrale renforce sa monnaie : elle est plus attractive.<\/li>\n\n\n\n<li>Les obligations vont \u00eatre plus r\u00e9mun\u00e9ratrices. C\u2019est un concurrent de l\u2019or sur le march\u00e9 des actifs de long terme et \u00e0 faible risque.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019influence du monde de la finance sur l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Les volumes d\u2019or papier en forte progression<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette influence est de plus en plus forte en raison du d\u00e9veloppement des ETF. C\u2019est-\u00e0-dire que de plus en plus de personnes ont acc\u00e8s \u00e0 l\u2019or papier. Les volumes sont \u00e9normes \u00e0 l\u2019achat, jusqu\u2019\u00e0 former un \u00ab&nbsp;moment sp\u00e9culatif&nbsp;\u00bb au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2026. \u00c0 l\u2019inverse, quand la tendance se retourne, les ventes sont l\u00e0 aussi massives et les baisses spectaculaires.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">L\u2019or sauveur des appels de marge<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">On l\u2019a vu avec les successions de crises depuis 2020. Quand un \u00e9v\u00e9nement majeur se d\u00e9clenche, <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/cours-or?utm_source=academie&amp;utm_medium=article\" id=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/cours-or?utm_source=academie&amp;utm_medium=article\">le cours de l\u2019or<\/a>, \u00ab\u00a0la valeur refuge\u00a0\u00bb, se maintient ou augmente dans un premier temps tandis que les autres march\u00e9s flanchent. Alors pour sauver leurs marges, les g\u00e9rants de fonds vendent leur or papier pour encaisser les plus-values, et couvrir les pertes sur d\u2019autres actifs.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019influence des crises sur la valeur refuge<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans l\u2019absolu, l\u2019or monte au son du canon.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"800\" height=\"533\" src=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2026\/04\/les-raisons-de-hausse-et-baisse-du-cours-or.png\" alt=\"le cours de l'or est impact\u00e9 par de nombreux \u00e9v\u00e9nements : monnaie, finance, crise\" class=\"wp-image-4928\" srcset=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2026\/04\/les-raisons-de-hausse-et-baisse-du-cours-or.png 800w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2026\/04\/les-raisons-de-hausse-et-baisse-du-cours-or-300x200.png 300w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2026\/04\/les-raisons-de-hausse-et-baisse-du-cours-or-768x512.png 768w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2026\/04\/les-raisons-de-hausse-et-baisse-du-cours-or-750x500.png 750w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">L\u2019or assurance incendie du patrimoine<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est une valeur refuge, une protection ultime de son \u00e9pargne ou de son patrimoine quand tout s\u2019effondre. Cela a \u00e9t\u00e9 le cas en f\u00e9vrier 2022 quand la Russie a attaqu\u00e9 l\u2019Ukraine. Le prix de l\u2019or en euros s\u2019est envol\u00e9, plus que le cours de l\u2019or en dollars en raison de la proximit\u00e9 du conflit. Pendant la crise sanitaire, l\u2019or a aussi \u00e9t\u00e9 pl\u00e9biscit\u00e9 face au risque et \u00e0 la peur de l\u2019inconnu.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mars 2026&nbsp;: quand une guerre fait baisser le prix de l\u2019or<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La guerre en Iran est peut-\u00eatre l\u2019exception qui confirme la r\u00e8gle. La nature du conflit qui a impact\u00e9 lourdement le commerce du p\u00e9trole a d\u00e9tourn\u00e9 une partie des investisseurs de l\u2019or. Ces \u00ab&nbsp;sp\u00e9culateurs&nbsp;\u00bb ont choisi d\u2019acheter du p\u00e9trole pour profiter de la hausse du prix de l\u2019or noir. Pendant quelques semaines, et au d\u00e9triment du m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le ratio or\/argent, rep\u00e8re fiable du prix de l\u2019or (et de l\u2019argent)&nbsp;?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/ratio-or-argent-indicateur\/\" id=\"4196\">ratio or\/argent<\/a> est un indicateur tr\u00e8s sp\u00e9cifique du march\u00e9 de ces m\u00e9taux. \u00c0 l\u2019\u00e9poque du bim\u00e9tallisme, il pouvait \u00eatre d\u00e9fini par le r\u00e9gulateur : en g\u00e9n\u00e9ral autour de 15,5 onces d\u2019argent pour une once d\u2019or. Ce ratio est aussi celui du d\u00e9but des \u00e9changes mon\u00e9taires, quand il \u00e9tait 15 fois plus facile d\u2019extraire de l\u2019argent que de l\u2019or. Cela avait alors du sens d\u2019avoir un prix 15 fois plus \u00e9lev\u00e9 pour l\u2019or par rapport \u00e0 l\u2019argent. Mais aujourd\u2019hui, cette influence mini\u00e8re n\u2019est absolument plus pertinente, notamment pour l\u2019or d\u2019investissement. Et puis la dimension patrimoniale de l\u2019argent est largement d\u00e9pass\u00e9e par celle de l\u2019usage industriel du m\u00e9tal blanc. Le ratio reste indicatif, mais il n\u2019est plus d\u00e9terminant pour \u00e9tablir les prix de l\u2019or et de l\u2019argent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019or est un actif plus complexe qu\u2019il n\u2019y parait : ce n\u2019est pas la simple valeur refuge de r\u00e9f\u00e9rence. 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