{"id":3928,"date":"2025-11-05T18:03:34","date_gmt":"2025-11-05T17:03:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/?p=3928"},"modified":"2025-11-06T12:17:28","modified_gmt":"2025-11-06T11:17:28","slug":"pourquoi-banques-centrales-vendent-or","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/pourquoi-banques-centrales-vendent-or\/","title":{"rendered":"Pourquoi les banques centrales vendent-elles parfois leur or\u00a0?"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or repr\u00e9sente une r\u00e9serve de valeur strat\u00e9gique pour les banques centrales&nbsp;: il s\u2019agit d\u2019un moyen <strong>de soutenir la monnaie nationale et de donner du poids \u00e0 la souverainet\u00e9 du pays<\/strong>. Pourtant, il arrive aussi que les banques centrales se s\u00e9parent de leurs pr\u00e9cieuses tonnes d\u2019or. Et quand un pays vient \u00e0 puiser dans son bas de laine, ces mouvements sont scrut\u00e9s de pr\u00e8s&nbsp;: ils constituent des indicateurs \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques. Pour quelles raisons les banques centrales vendent-elles leur or&nbsp;? Quelles ventes ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement remarqu\u00e9es ces derni\u00e8res d\u00e9cennies&nbsp;? L\u2019Acad\u00e9mie plonge dans les coffres des banquiers centraux.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ce qu\u2019il faut retenir&nbsp;:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>L\u2019or constitue pour les banques centrales une <strong>r\u00e9serve de valeur essentielle<\/strong>, qui garantit la stabilit\u00e9 de la monnaie nationale et renforce la souverainet\u00e9 \u00e9conomique du pays.<\/li>\n\n\n\n<li>Il arrive que les banques centrales vendent leur or pour <strong>faire face \u00e0 des besoins urgents de liquidit\u00e9s ou diversifier les r\u00e9serves<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>Les banques centrales peuvent aussi d\u00e9cider d\u2019utiliser l\u2019or pour <strong>soutenir le budget national ou r\u00e9duire la dette publique<\/strong>. Ces op\u00e9rations restent ponctuelles.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les banques centrales vendent leur or lorsqu\u2019elles ont un besoin urgent de liquidit\u00e9s en p\u00e9riode de crise<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce qui vaut pour le patrimoine d\u2019un particulier est aussi valable pour une banque centrale&nbsp;: <strong>l\u2019or est un actif facilement \u00e9changeable<\/strong>. Il constitue une <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/a-quoi-servent-les-banques-centrales\/\"><strong>source de tr\u00e9sorerie imm\u00e9diate<\/strong><\/a><strong> en cas de crise.<\/strong> Lorsqu\u2019une banque centrale se s\u00e9pare d\u2019une partie de ses actifs en p\u00e9riode de crise, cela correspond plut\u00f4t \u00e0 une solution imm\u00e9diate, li\u00e9e \u00e0 une forte pression sur le pays, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une strat\u00e9gie \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">En 1991, l\u2019Inde met son or au clou pour garantir un pr\u00eat international<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019Inde traverse une crise \u00e9conomique majeure&nbsp;en 1991 : la roupie est en forte d\u00e9valuation, et le pays ne dispose que de quelques semaines d\u2019avance en tr\u00e9sorerie pour assurer ses volumes d\u2019importation. Pour obtenir un pr\u00eat d\u2019urgence aupr\u00e8s du Fonds mon\u00e9taire international, l\u2019Inde met 67 tonnes d\u2019or en garantie. Dans le plus grand secret, 47 tonnes d\u2019or sont achemin\u00e9es vers <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/stockage-or-banques-centrales\/\">les coffres de la Banque d\u2019Angleterre<\/a>, et 20 tonnes du pr\u00e9cieux m\u00e9tal sont envoy\u00e9es en Suisse. Ce processus d\u00e9clenche un toll\u00e9 en Inde, o\u00f9 les habitants donnent une valeur toute particuli\u00e8re \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le Portugal et \u00ab&nbsp;les bijoux de famille&nbsp;\u00bb en pleine crise de l\u2019Euro<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En 2011, en pleine crise \u00e9conomique europ\u00e9enne, le Portugal voit sa note souveraine d\u00e9grad\u00e9e et ses taux d\u2019emprunt augmenter. Le pays fait appel au FMI et \u00e0 l\u2019Europe pour recevoir une aide financi\u00e8re. Plusieurs pays europ\u00e9ens, dont l\u2019Allemagne, font alors pression sur le Portugal pour que le pays se s\u00e9pare d\u2019une partie de ses r\u00e9serves en or. Le d\u00e9put\u00e9 allemand Frank Schaffler d\u00e9clare d\u2019ailleurs&nbsp;: \u00ab&nbsp;avant de risquer l\u2019argent des autres, le Portugal devrait d\u2019abord vendre ses joyaux de famille, notamment ses r\u00e9serves d\u2019or&nbsp;\u00bb. Finalement, ce sont les plans d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 qui font office de garantie.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">Bon \u00e0 savoir&nbsp;: <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/or\/maple-leaf\">Quelles pi\u00e8ces d\u2019or d\u2019investissement choisir&nbsp;?<\/a><\/pre>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les banques centrales vendent l\u2019or pour stabiliser et s\u00e9curiser leur monnaie<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les banques centrales jouent un <strong>r\u00f4le majeur dans la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire du pays<\/strong>. Elles sont responsables des \u00e9missions de monnaie et doivent maintenir les prix. Aussi, en p\u00e9riode d\u2019inflation, elles peuvent \u00eatre amen\u00e9es \u00e0 vendre de l\u2019or pour <strong>lutter contre la d\u00e9valuation d\u2019une monnaie<\/strong>, ou pour <strong>g\u00e9rer les fluctuations des taux de change<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">De l\u2019or pour soutenir l\u2019Union sovi\u00e9tique<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque Staline arrive au pouvoir en Union sovi\u00e9tique, les r\u00e9serves d\u2019or russes sont au plus bas. Et pour cause&nbsp;: pendant des d\u00e9cennies, l\u2019Union sovi\u00e9tique a utilis\u00e9 des stocks d\u2019or pour faire vivre le pays. Apr\u00e8s la mort de Staline en 1953, alors que 2 500 tonnes d\u2019or dorment dans les coffres russes, l\u2019Union sovi\u00e9tique se sert de nouveau de son or pour soutenir le rouble et assurer la place du pays sur la sc\u00e8ne internationale. En 1998, la Russie ne poss\u00e8de plus que 450 tonnes d\u2019or.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">La Turquie&nbsp;: un coup je vends, un coup j\u2019ach\u00e8te<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Depuis une d\u00e9cennie, la Turquie ach\u00e8te ou vend massivement de l\u2019or pour stabiliser sa livre. Au premier trimestre 2023, la banque centrale turque vend 159 tonnes d\u2019or, alors que la tendance \u00e9tait plut\u00f4t d\u2019accumuler depuis plusieurs ann\u00e9es. Et en effet, entre 2021 et 2022, Ankara a fait passer son stock d\u2019or de 392 \u00e0 571 tonnes. Cette strat\u00e9gie d\u2019achat et de revente vise \u00e0 g\u00e9rer la volatilit\u00e9 chronique de la livre \u2013 et aussi \u00e0 s\u2019adapter au contexte g\u00e9opolitique \u2013 la Turquie ayant souhait\u00e9 assurer un r\u00f4le diplomatique entre Russie et Ukraine.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">Bon \u00e0 savoir&nbsp;: <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/reserves-or-pays-classement\/\">le classement 2025 des r\u00e9serves d\u2019or par pays<\/a><\/pre>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les banques centrales vendent leur or pour diversifier (ou r\u00e9\u00e9quilibrer) les r\u00e9serves mon\u00e9taires<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or repr\u00e9sente <strong>un actif s\u00fbr, mais cqui ne produit pas de rendement<\/strong>. Il peut donc arriver que les banques centrales d\u00e9cident d\u2019investir dans des actifs consid\u00e9r\u00e9s comme plus rentables&nbsp;: des devises \u00e9trang\u00e8res (dollar, euro\u2026) ou des obligations d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1999&nbsp;: le \u00ab&nbsp;Brown\u2019s Bottom&nbsp;\u00bb du Royaume-Uni<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Messieurs les Anglais, vendez les premiers&nbsp;! Pour soutenir la livre sterling face \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e de l\u2019euro et pour diversifier les r\u00e9serves britanniques, le Premier ministre britannique Gordon Brown d\u00e9cide, en 1999, de vendre une partie de l\u2019or du pays. Entre 1999 et 2002, la Banque d\u2019Angleterre se s\u00e9pare ainsi de 401 tonnes d\u2019or, soit plus de la moiti\u00e9 du contenu des coffres royaux (715 tonnes d\u2019or \u00e0 l\u2019\u00e9poque). Le fruit de cette vente doit \u00eatre r\u00e9inject\u00e9 dans l\u2019achat d\u2019obligations et de devises.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019id\u00e9e est bonne\u2026 sur le papier. Car cet or est vendu \u00e0 un moment o\u00f9 le cours du m\u00e9tal pr\u00e9cieux est particuli\u00e8rement bas&nbsp;: entre 260 et 280 dollars l\u2019once en moyenne \u00e0 cette p\u00e9riode. Si bien que l\u2019op\u00e9ration de Gordon Brown, qui a vendu au plus bas (\u00ab&nbsp;bottom&nbsp;\u00bb), est d\u00e9sormais r\u00e9f\u00e9renc\u00e9e dans les livres d\u2019\u00e9conomie comme le Brown\u2019s Bottom.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le Canada&nbsp;: plut\u00f4t des dollars am\u00e9ricains que des lingots<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le Canada est le seul pays du G7 et du G20 qui ne d\u00e9tient pas d\u2019or. Et m\u00eame si le pays poss\u00e8de un sous-sol extr\u00eamement riche \u2013 et l\u2019une des industries aurif\u00e8res les plus dynamiques \u2013 il n\u2019y a plus de lingots ni de p\u00e9pites dans les coffres. Le pays a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 se tourner vers d\u2019autres actifs. Dont le dollar&nbsp;: il faut dire qu\u2019avec les \u00c9tats-Unis pour voisins, l\u2019\u00e9conomie canadienne est plut\u00f4t ax\u00e9e sur des \u00e9changes dollars canadiens \u2013 dollars am\u00e9ricains\u2026<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>Bon \u00e0 savoir<\/strong>&nbsp;: M\u00eame sans lingots dans ses coffres, le Canada frappe des pi\u00e8ces d\u2019or reconnues internationalement&nbsp;: <a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/or\/maple-leaf\">des Maple Leaf qui se d\u00e9clinent en diff\u00e9rents formats<\/a>. &nbsp;&nbsp;<\/pre>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les banques centrales peuvent-elles utiliser l\u2019or pour r\u00e9duire la dette publique ?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les r\u00e9serves en or des banques centrales peuvent aussi \u00eatre utilis\u00e9es pour am\u00e9liorer les finances publiques&nbsp;: pour faire face \u00e0 un d\u00e9ficit budg\u00e9taire important, ou pour r\u00e9duire la dette publique. C\u2019est d\u2019ailleurs l\u2019une des questions qui a \u00e9t\u00e9 fr\u00e9quemment \u00e9voqu\u00e9e ces derni\u00e8res semaines&nbsp;: la France peut-elle utiliser ses r\u00e9serves d\u2019or pour \u00e9ponger sa dette&nbsp;?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Vente des stocks d\u2019or fran\u00e7ais&nbsp;: un essai non concluant<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entre 2004 et 2009, la Banque de France, sur la d\u00e9cision de Nicolas Sarkozy (alors ministre de l\u2019\u00c9conomie), se s\u00e9pare d\u2019une partie de son stock d\u2019or. Sur cette p\u00e9riode, pr\u00e8s de 590 tonnes de m\u00e9tal pr\u00e9cieux sont vendues. Comme en Grande-Bretagne, cette vente doit permettre d\u2019investir dans des actifs g\u00e9n\u00e9rateurs de rendement pour l\u2019\u00c9tat. Mais elle doit aussi permettre de r\u00e9duire le d\u00e9ficit public. Mauvais timing&nbsp;: la crise financi\u00e8re des subprimes passe par l\u00e0, suivie par celle de la zone euro. Le cours de l\u2019or remonte, passant de 410 dollars \u00e0 1 385 dollars entre 2004 et 2011. Et la France r\u00e9alise une bien mauvaise op\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u00c0 lire \u00e9galement&nbsp;: <a href=\"https:\/\/www.loretlargent.info\/or\/revendre-or-rembourser-dette-publique\/34186\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">faut-il vendre l\u2019or d\u2019une banque centrale pour \u00e9ponger une dette publique&nbsp;?<\/a><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">La vente d\u2019or&nbsp;: une strat\u00e9gie pour r\u00e9pondre \u00e0 un besoin ponctuel<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La perte financi\u00e8re li\u00e9e \u00e0 une vente au mauvais moment n\u2019est pas le seul risque pour les banques centrales. Se s\u00e9parer d\u2019un actif \u00ab\u00a0qui n\u2019est la dette de personne\u00a0\u00bb repr\u00e9sente aussi un risque\u00a0: celui de perdre la confiance des investisseurs, et de fragiliser les garanties du pays. Le choix du Canada, par exemple, dont les r\u00e9serves de valeur sont fortement li\u00e9es \u00e0 la sant\u00e9 \u00e9conomique am\u00e9ricaine, peut limiter l\u2019ind\u00e9pendance du pays ainsi que sa r\u00e9sistance en cas de crise syst\u00e9mique. Aussi, la vente des stocks d\u2019or repr\u00e9sente habituellement une <strong>tendance ponctuelle pour les banques centrales<\/strong>\u00a0: sur le long terme, la strat\u00e9gie de ces institutions consiste plut\u00f4t \u00e0 accumuler les lingots.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Sources&nbsp;:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/data\/gold-reserves-by-country\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">World Gold Council<\/a> ;<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.banque-france.fr\/fr\/strategie-monetaire\/marches\/gestion-or\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Les r\u00e9serves d\u2019or de la Banque de France<\/a> ;<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.banqueducanada.ca\/taux\/renseignements-complementaires\/reserves-officielles-de-liquidites\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">R\u00e9serves officielles de liquidit\u00e9s \u2013 Banque du Canada<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019or repr\u00e9sente une r\u00e9serve de valeur strat\u00e9gique pour les banques centrales&nbsp;: il s\u2019agit d\u2019un moyen de soutenir la monnaie nationale et de donner du poids \u00e0 la souverainet\u00e9 du pays. 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