- \n
- Les premi\u00e8res bourses de valeurs remontent \u00e0 la fin du Moyen-\u00c2ge, lorsque les marchands v\u00e9nitiens ont commenc\u00e9 \u00e0 lever des fonds pour financer leurs entreprises commerciales\u00a0;<\/li>\n\n\n\n
- La gestion du l\u2019incertitude, donc du risque, est la raison d\u2019\u00eatre des march\u00e9s financiers\u00a0;<\/li>\n\n\n\n
- Avec l’accroissement du r\u00f4le du secteur financier et de la finance par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, l\u2019or, actif tangible par excellence, est loin d\u2019\u00eatre sur\u00e9valu\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Mais avant de parler march\u00e9s financiers, il faut revenir \u00e0 leur source : le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
1) Qu\u2019est-ce qu\u2019un march\u00e9 ?<\/h2>\n\n\n\n
\u00ab\u00a0Aller, on se tape dans la main, march\u00e9<\/em> conclus\u00a0!\u00a0\u00bb Un march\u00e9<\/strong> (un deal, <\/em>en anglais), c\u2019est d\u2019abord un contrat<\/strong> pass\u00e9 entre deux parties. Ce contrat peut porter sur une multitude de choses : une transaction (achat-vente), une location de biens, services ou capitaux.<\/p>\n\n\n\n
Par extension, un march\u00e9 est aussi le lieu<\/strong> de rencontre entre l\u2019offre et la demande de biens, services ou capitaux. Ce lieu peut \u00eatre tout ce qu\u2019il y a de plus concret<\/strong> (le march\u00e9\u00a0aux fruits et l\u00e9gumes) ou au contraire beaucoup plus abstrait<\/strong> (les march\u00e9s financiers).<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/3-bourse-1024x484.jpg\")
Le Palais Brongniart, <\/em>si\u00e8ge<\/em><\/a> de la <\/em>Bourse de Paris<\/em><\/a>, situ\u00e9 place de la Bourse dans le quartier Vivienne \u00e0 Paris (2\u00e8me<\/sup> arrondissement).<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n Autrement dit, la condition indispensable \u00e0 la formation d\u2019un march\u00e9 n\u2019est pas tant la libert\u00e9 commerciale<\/strong> (puisqu\u2019il y aura toujours des march\u00e9s noirs) que la participation de plusieurs vendeurs et acheteurs<\/strong>, soit autant d\u2019entit\u00e9s aux opinions ou aux int\u00e9r\u00eats divergents.<\/p>\n\n\n\n
C\u2019est ainsi que le march\u00e9<\/strong> se distingue de la foule<\/strong>, comme l\u2019a formul\u00e9 l\u2019entrepreneur et investisseur indo-am\u00e9ricain Naval Ravikant :<\/p>\n\n\n\n
\u00ab\u00a0Un groupe de personnes qui pensent diff\u00e9remment est un march\u00e9. <\/em>
Un groupe de personnes qui pensent de la m\u00eame mani\u00e8re est une foule.\u00a0\u00bb<\/em><\/p>Naval Ravikant<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n2) Qu\u2019est-ce que les march\u00e9s financiers, et quand ont-ils \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Il s\u2019agit du type de march\u00e9s<\/strong> sur lesquels des entit\u00e9s (personnes physiques, soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es ou institutions publiques) n\u00e9gocient des titres financiers<\/strong> \u00e0 des prix qui refl\u00e9tant les pr\u00e9f\u00e9rences de l’offre et la demande \u00e0 un instant donn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Petite histoire des bourses de valeurs<\/h3>\n\n\n\n
Les premi\u00e8res bourses de valeurs remontent \u00e0 la fin du Moyen-\u00c2ge<\/strong>, lorsque les marchands v\u00e9nitiens<\/strong> ont commenc\u00e9 \u00e0 n\u00e9gocier des actions<\/strong> et des obligations<\/strong> afin de lever des fonds pour financer leurs entreprises commerciales. L\u2019historien Fernand Braudel a montr\u00e9 que le quartier du Rialto \u00e9tait proche d’une vraie bourse des valeurs. Au-del\u00e0 des seules obligations qui \u00e9taient tr\u00e8s largement majoritaires, les marchands du monde entier y \u00e9changeaient d\u00e9j\u00e0 des participations dans les gal\u00e8res v\u00e9nitiennes, au travers d\u2019ench\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n
C\u2019est cependant \u00e0 Bruges<\/strong>, pr\u00e9cieux partenaire financier de Venise, que la premi\u00e8re bourse moderne a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e au XIIIe<\/sup> si\u00e8cle. Les marchands \u00e9trangers se r\u00e9unissaient devant l’h\u00f4tel de la famille Van der Buerse pour \u00e9changer des monnaies et fixer les prix futurs des marchandises. Ces marchands, regroup\u00e9s en associations appel\u00e9es \u00ab\u00a0nations\u00a0\u00bb, louaient des b\u00e2timents sur la place Ter Buerse. Les nations les plus importantes \u00e9taient celles des Espagnols, des Italiens, des Anglais, des Allemands et des Orientaux. Il s\u2019agissait d’anticiper l’\u00e9volution de l’offre et de la demande aux quatre coins du monde connu<\/em><\/strong>, ce qui amenait les marchands \u00e0 \u00e9changer les monnaies de toute l\u2019Europe et \u00e0 fixer les prix futurs des marchandises.<\/p>\n\n\n\n
Au XVII\u1d49 si\u00e8cle, gr\u00e2ce \u00e0 l’afflux de r\u00e9fugi\u00e9s protestants<\/strong> ayant immigr\u00e9 avec leur or et leur savoir-faire, Amsterdam<\/strong> est devenue la capitale mondiale de l’imprimerie, de la finance et de la navigation. Ces immigr\u00e9s y ont d\u00e9velopp\u00e9 un march\u00e9 financier sophistiqu\u00e9 avec des options<\/strong> et des paiements \u00e0 terme<\/strong>.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/7-amsterdam-1024x807.jpg\")
L’ancien l’\u00e9change d’Amsterdam, de Job Adriaensz (1670)<\/em>. <\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n La Bourse d\u2019Amsterdam, fond\u00e9e en 1602, voit la c\u00e9l\u00e8bre Compagnie n\u00e9erlandaise des Indes orientales<\/strong> (Verenigde Oost-Indische Compagnie – VOC<\/strong>) s\u2019y financer par actions et obligations. Dot\u00e9e par les Provinces-Unies du monopole du commerce avec les Indes orientales (c\u2019est-\u00e0-dire l’Asie et l’oc\u00e9an Indien), elle est alors l\u2019une des entreprises capitalistes les plus puissantes ayant jamais exist\u00e9. En tant que soci\u00e9t\u00e9 anonyme \u00e9mettant des actions et obligations, et multinationale implant\u00e9e dans plusieurs pays du monde, elle contribue de fa\u00e7on d\u00e9cisive \u00e0 l\u2019essor des bourses de valeurs.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/8-voc.jpg\")
La VOC \u00e9mit ses propres billets pour diverses valeurs (<\/em>ici<\/em><\/a>, 20 daalders avec mentions en arabe, 1784).<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n Puis les march\u00e9s financiers ont continu\u00e9 de se d\u00e9velopper en Angleterre<\/strong>, o\u00f9 la Banque d’Angleterre fut cr\u00e9\u00e9e en 1694 et la Bourse de Londres en 1801, et aux \u00c9tats-Unis<\/strong>, o\u00f9 le premier march\u00e9 boursier fut cr\u00e9\u00e9 \u00e0 Philadelphie en 1790.<\/p>\n\n\n\n
3) Quel a \u00e9t\u00e9 le r\u00f4le historique des march\u00e9s financiers\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Ainsi, d\u00e8s leur origine, les march\u00e9s financiers ont permis de fluidifier les \u00e9changes commerciaux, puis le financement des entreprises, donc de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n
Au XIX\u1d49 si\u00e8cle par exemple, les march\u00e9s financiers ont connu une expansion rapide gr\u00e2ce \u00e0 la r\u00e9volution<\/strong> industrielle<\/strong> et \u00e0 l’expansion coloniale europ\u00e9enne<\/strong>. N\u00e9cessitaient d’\u00e9normes investissements en capital, les chemins de fer<\/strong> ont, eux aussi, jou\u00e9 un r\u00f4le important dans le d\u00e9veloppement des march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n
Ceci dit, les march\u00e9s financiers contemporains n\u2019ont plus grand-chose \u00e0 voir avec les places boursi\u00e8res que nous venons d\u2019\u00e9voquer\u2026<\/p>\n\n\n\n
4) Quelle r\u00e9alit\u00e9 les march\u00e9s financiers recouvrent-ils, aujourd\u2019hui\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Vous vous souvenez de cette phrase c\u00e9l\u00e8bre du g\u00e9n\u00e9ral de Gaulle\u00a0: \u00ab La politique de la France ne se fait pas \u00e0 la corbeille \u00bb<\/em><\/strong>, prononc\u00e9e \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence de presse donn\u00e9e au palais de l’\u00c9lys\u00e9e le 28 octobre 1966<\/strong>. La \u00ab corbeille \u00bb<\/em> dont il est ici question, c\u2019est l’espace d\u00e9limit\u00e9 par une balustrade et destin\u00e9 aux agents de change, telle qu’il existait alors \u00e0 la Bourse de Paris.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/11-corbeille.jpg\")
La \u00ab\u00a0<\/em>corbeille<\/em><\/a>\u00a0\u00bb de la Bourse de Paris<\/em>. <\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n Mais la corbeille et le march\u00e9<\/strong> \u00ab \u00e0 la cri\u00e9e \u00bb<\/em><\/strong>, c\u2019est fini\u00a0! Non seulement la corbeille a-t-elle disparu en juillet 1987, \u00e0 la suite de travaux de r\u00e9novation, mais tous les ordres de bourse<\/strong> sont d\u00e9sormais d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9s. Les \u00e9changes se d\u00e9roulent d\u2019ordinateur \u00e0 ordinateur, sur internet.<\/p>\n\n\n\n
En France<\/strong>, par exemple, les transactions sur actions<\/strong> ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9es en <\/strong>1987<\/strong><\/a>, et le dernier march\u00e9 \u00e0 avoir quitt\u00e9 le Palais Brongniart a \u00e9t\u00e9 celui de l\u2019or en 2004. Les serveurs de donn\u00e9es d\u2019Euronext (l\u2019entreprise assurant l\u2019organisation et la gestion du march\u00e9, h\u00e9riti\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9 des Bourses Fran\u00e7aises) ne se situent m\u00eame plus \u00e0 Paris ! Depuis juin 2022, ils se trouvent \u00e0 Bergame, en Italie.<\/p>\n\n\n\n
5) Quelles fonctions les march\u00e9s financiers assurent-ils, aujourd\u2019hui\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Les march\u00e9s financiers facilitent les interactions entre 3 types d\u2019intervenants :<\/p>\n\n\n\n
- \n
- Les institutions financi\u00e8res (banques centrales, banques d’investissement, soci\u00e9t\u00e9s de gestion d’actifs, investisseurs institutionnels, assureurs\u2026) ;<\/li>\n\n\n\n
- Les soci\u00e9t\u00e9s ;<\/li>\n\n\n\n
- Les particuliers.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Si les march\u00e9s financiers se sont \u00e9norm\u00e9ment sophistiqu\u00e9s depuis leur \u00e9mergence \u00e0 Venise, les r\u00f4les qu\u2019ils remplissent restent grosso modo les m\u00eames.<\/p>\n\n\n\n
- \n
- Au travers du processus de cotation\u00a0: les march\u00e9s facilitent l’\u00e9tablissement de valeurs et de taux <\/strong>;<\/li>\n\n\n\n
- Sur les march\u00e9s de capitaux (actions et obligations)\u00a0: les march\u00e9s assurent la collecte de l\u2019\u00e9pargne et l’investissement de cette \u00e9pargne<\/strong> pour assurer le financement de ceux qui en ont besoin, et la meilleure allocation possible du capital<\/strong>, \u00e0 la base de la croissance \u00e9conomique ;<\/li>\n\n\n\n
- Les march\u00e9s des changes (ou FOREX)\u00a0facilitent le commerce international<\/strong> ;<\/li>\n\n\n\n
- Les march\u00e9s mon\u00e9taires permettent les transferts de liquidit\u00e9s<\/strong> ;<\/li>\n\n\n\n
- Les march\u00e9s de produits d\u00e9riv\u00e9s rendent possible le transfert des risques<\/strong>\u00a0;<\/li>\n\n\n\n
- Les march\u00e9s de la dette mon\u00e9taire et obligataire sont deux canaux privil\u00e9gi\u00e9s de la politique mon\u00e9taire \u00e9tatique<\/strong>\u00a0;<\/li>\n\n\n\n
- Naturellement, les march\u00e9s financiers offrent un terrain de jeu privil\u00e9gi\u00e9 aux sp\u00e9culateurs<\/strong>. Comme l\u2019expliquait Michel Prieur, il n\u2019y rien de mal \u00e0 cela\u00a0: \u00ab Sp\u00e9culer, de speculos, miroir, c\u2019est se mettre \u00e0 la place d\u2019autrui pour imaginer ce qu\u2019il va faire, ce qu\u2019il va d\u00e9sirer, ce dont il va avoir besoin\u2026 et acheter ou vendre en cons\u00e9quence \u00bb.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Ainsi, comme le souligne Bernard Guerrien dans son Dictionnaire d\u2019analyse \u00e9conomique<\/em>, la plupart de ces fonctions ont une vertu commune : elles font \u00ab jouer un r\u00f4le central \u00e0 l\u2019incertitude, concernant l\u2019avenir des techniques ou de la demande [\u2026], les divers \u00e9tats de la nature possibles [\u2026], tout cela plus \u201cce que feront les autres\u201d [\u2026]. L\u2019incertitude est pratiquement la raison d\u2019\u00eatre de ces march\u00e9s<\/strong>. Cette incertitude peut \u00eatre de deux ordres : exog\u00e8ne, c\u2019est-\u00e0-dire produite par des \u00e9v\u00e8nements ind\u00e9pendants des choix des investisseurs, et endog\u00e8ne, du fait que le r\u00e9sultat des d\u00e9cisions de chacun d\u00e9pend de celles des autres \u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n
6) Quels sont les plus grands march\u00e9s financiers\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Si l\u2019on r\u00e9fl\u00e9chit par cat\u00e9gorie d\u2019actifs, le graphique ci-dessous suffit \u00e0 vous donner une id\u00e9e de la r\u00e9ponse \u00e0 cette question.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/12-global-wealth-1024x573.jpeg\")
R\u00e9partition<\/em><\/a> de la richesse mondiale par classes d\u2019actifs (2024)<\/em>. <\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n Au sein des march\u00e9s financiers, le march\u00e9 obligataire est donc un mastodonte. Pour reprendre une formule de Simone Wapler<\/a>, \u00ab Les march\u00e9s actions ne sont que la queue du chien. L\u2019important se passe sur les march\u00e9s obligataires. \u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n
Beaucoup plus sexy m\u00e9diatiquement, ce sont cependant les march\u00e9s actions qui concentrent l\u2019attention du grand public.<\/p>\n\n\n\n
7) Quelles sont les plus grandes bourses d\u2019actions au monde\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
Voici la r\u00e9ponse en graphique :<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/13-unnamed.png\")
Part de march\u00e9 des march\u00e9s actions dans le monde (en %, 2024, 1974-2024)<\/em>. Source\u00a0: <\/em>Goldman Sachs<\/em><\/a> <\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n Les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains ont ainsi continuellement \u00e9t\u00e9 les plus importants au monde au cours des 50 derni\u00e8res ann\u00e9es, et leur part<\/a> n’a cess\u00e9 d’augmenter \u00e0 la suite de la Crise financi\u00e8re mondiale de 2007-2008. Ils repr\u00e9sentent aujourd’hui environ 45 % du march\u00e9 mondial des actions, contre environ 30 % en 2009.<\/p>\n\n\n\n
Voici \u00e0 pr\u00e9sent une repr\u00e9sentation g\u00e9ographique de la capitalisation des march\u00e9s actions dans le monde.<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/14-carte-1-1024x618.jpg\")
Classement des plus grands march\u00e9s actions dans le monde (2023)<\/em>.
Source\u00a0: <\/em>Visual Capitalist<\/em><\/a><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\nPourquoi les march\u00e9s actions am\u00e9ricains dominent-ils le reste du monde ?<\/p>\n\n\n\n
En particulier parce que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est la plus innovante au monde.<\/p>\n\n\n\n
8) Qu\u2019est-ce que la financiarisation de l\u2019\u00e9conomie\u00a0?<\/h2>\n\n\n\n
La financiarisation d\u00e9signe l’accroissement du r\u00f4le du secteur financier et de la finance par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9conomie <\/strong>dite r\u00e9elle<\/strong> (c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00e9conomie totale retranch\u00e9e de la finance) au sein d\u2019un syst\u00e8me \u00e9conomique [1]<\/a>.<\/p>\n\n\n
- Sur les march\u00e9s de capitaux (actions et obligations)\u00a0: les march\u00e9s assurent la collecte de l\u2019\u00e9pargne et l’investissement de cette \u00e9pargne<\/strong> pour assurer le financement de ceux qui en ont besoin, et la meilleure allocation possible du capital<\/strong>, \u00e0 la base de la croissance \u00e9conomique ;<\/li>\n\n\n\n
- Au travers du processus de cotation\u00a0: les march\u00e9s facilitent l’\u00e9tablissement de valeurs et de taux <\/strong>;<\/li>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2024\/08\/15-financiarisation-1024x775.jpeg\")