{"id":1190,"date":"2022-09-14T08:30:00","date_gmt":"2022-09-14T06:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/?p=1190"},"modified":"2022-11-25T16:50:50","modified_gmt":"2022-11-25T15:50:50","slug":"inflation-siecle-des-lumieres-invente-papier-monnaie-inflationniste","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/inflation-siecle-des-lumieres-invente-papier-monnaie-inflationniste\/","title":{"rendered":"L&rsquo;inflation \u00e0 travers l&rsquo;histoire #4 : le Si\u00e8cle des Lumi\u00e8res invente le papier-monnaie inflationniste"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entre les exp\u00e9rimentations financi\u00e8res en tout genre pour pallier l\u2019insolvabilit\u00e9 chronique de l\u2019\u00c9tat et les nombreuses calamit\u00e9s climatiques qui ont fortement impact\u00e9 les cours du bl\u00e9 durant des d\u00e9cennies, le Si\u00e8cle des Lumi\u00e8res fut aussi tr\u00e8s majoritairement celui de l\u2019inflation incontr\u00f4lable. Une inflation qui constituera d\u2019ailleurs l\u2019un des ferments de la R\u00e9volution de 1789.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Des signes visibles de l\u2019inflation sur la hausse des prix<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 la fin du r\u00e8gne de Louis XVI, la France vit encore largement au-dessus de ses moyens. L&rsquo;or et l&rsquo;argent circulent plut\u00f4t bien, mais de tr\u00e8s nombreux sp\u00e9culateurs sont d\u00e9sormais d\u00e9tenteurs de titres du Tr\u00e9sor public, qu\u2019ils utilisent comme une forme de monnaie fiduciaire, laquelle peut s&rsquo;\u00e9changer et se transmettre entre les individus, tandis que l&rsquo;\u00c9tat continue \u00e0 d\u00e9penser sur la base de recettes \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En gros, tout le monde vit plus ou moins \u00e0 cr\u00e9dit. Et \u00e0 l\u2019\u00e9poque, l\u2019un des principaux inconv\u00e9nients d&rsquo;un endettement chronique en d\u00e9pit d\u2019un co\u00fbt de l&rsquo;argent \u00e9lev\u00e9, c\u2019est que la richesse apparente en circulation se r\u00e9v\u00e8le bien sup\u00e9rieure \u00e0 celle r\u00e9ellement disponible, ce qui se traduit immanquablement par une inflation difficile \u00e0 ma\u00eetriser.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 cette inflation structurelle va en outre venir s&rsquo;ajouter une inflation conjoncturelle li\u00e9e aux mauvaises conditions climatiques qui entra\u00eeneront des r\u00e9coltes catastrophiques tout au long du XVIIIe si\u00e8cle. Ainsi, entre 1737 et 1738, le bl\u00e9 qui constituait la base de l\u2019alimentation se faisant rare, les prix augmentent de 70 %. Entre 1746 et 1747, ils progressent de 87 %. Et cela s&rsquo;intensifie encore les ann\u00e9es suivantes. Finalement, la p\u00e9riode allant de 1765 \u00e0 1780 sera marqu\u00e9e par des hausses de prix qui pourront parfois atteindre, voire d\u00e9passer, 100% par an. Une situation tr\u00e8s difficile dont les plus fragiles ont bien \u00e9videmment fortement p\u00e2ti, ce qui a pu contribuer \u00e0 les rendre plus r\u00e9ceptifs aux th\u00e9ories r\u00e9volutionnaires.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Premier papier-monnaie\u2026 et premier krach&nbsp;!<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pourtant, d\u00e8s les premi\u00e8res ann\u00e9es du r\u00e8gne de Louis XV, on testa diff\u00e9rentes m\u00e9thodes pour retrouver un certain \u00e9quilibre budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ainsi, en 1720, John Law alors ministre des Finances du royaume de France sous la r\u00e9gence de Philippe d&rsquo;Orl\u00e9ans, tente la cr\u00e9ation d&rsquo;une banque centrale sur le mod\u00e8le anglo-saxon et lance la premi\u00e8re \u00e9mission de papier-monnaie en France. Mais c&rsquo;est un \u00e9chec cuisant, caus\u00e9 paradoxalement par son efficacit\u00e9 \u00e0 enrichir les n\u00e9gociants : en effet, face au succ\u00e8s grandissant de ce syst\u00e8me, ces \u00ab&nbsp;billets&nbsp;\u00bb qui sont en quelque sorte des actions de la banque de Law voient leur cours multipli\u00e9 par 40, passant de 500 \u00e0 20 000 livres. Les plus gros d\u00e9tenteurs d\u00e9cident alors de prendre leurs b\u00e9n\u00e9fices en or et en argent. Sauf que la banque ne poss\u00e8de pas autant de monnaie m\u00e9tallique. Pire encore, on apprend qu&rsquo;elle a d\u00e8s le d\u00e9part imprim\u00e9 davantage de papier-monnaie qu&rsquo;elle n&rsquo;avait r\u00e9ellement d&rsquo;or et d&rsquo;argent en d\u00e9p\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est sans doute le premier krach de l&rsquo;histoire fran\u00e7aise, qui ruine la majorit\u00e9 des d\u00e9posants et fait perdre toute confiance dans la monnaie. Seul point positif, si l&rsquo;on peut dire, la dette de l&rsquo;\u00c9tat a diminu\u00e9 de 50%&#8230; la charge en ayant \u00e9t\u00e9 finalement report\u00e9e sur les \u00e9pargnants flou\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9anmoins, malgr\u00e9 l&rsquo;\u00e9chec du syst\u00e8me Law, plusieurs autres innovations du m\u00eame genre virent le jour durant tout le XVIIIe si\u00e8cle&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>1737-1739 : le ministre Philibert Orry sollicite des cr\u00e9anciers suisses et hollandais par l&rsquo;interm\u00e9diaire de rentes viag\u00e8res&#8230; et de loteries ! Echec.<\/li>\n\n\n\n<li>1749 : le ministre Machault d&rsquo;Arnouville lance la \u00ab Caisse g\u00e9n\u00e9rale pour le remboursement des dettes de l\u2019\u00c9tat \u00bb aliment\u00e9e par un nouvel imp\u00f4t payable par tous, le vingti\u00e8me. \u00c9chec (mais l&rsquo;imp\u00f4t est conserv\u00e9&#8230;)<\/li>\n\n\n\n<li>1756-1763 : la Guerre de Sept ans oblige Louis XV \u00e0 s&rsquo;endetter \u00e0 nouveau aupr\u00e8s des fermiers g\u00e9n\u00e9raux qui n&rsquo;acceptent que sous la garantie formelle d&rsquo;\u00eatre rembours\u00e9s \u00e0 court terme. Ce qui vide le Tr\u00e9sor public en 1769.<\/li>\n\n\n\n<li>1763 : cr\u00e9ation de la Caisse des Amortissements, finalement r\u00e9cup\u00e9r\u00e9e par le Parlement de Paris qui en fera bon usage&#8230; mais pas forc\u00e9ment dans l&rsquo;int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-796x1024.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-1196\" width=\"193\" height=\"248\" srcset=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-796x1024.jpeg 796w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-233x300.jpeg 233w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-768x987.jpeg 768w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-1195x1536.jpeg 1195w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-1593x2048.jpeg 1593w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-750x964.jpeg 750w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-1140x1466.jpeg 1140w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/John_Law-1-scaled.jpeg 1991w\" sizes=\"(max-width: 193px) 100vw, 193px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">John Law<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quand on teste l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire pour contenir la crise<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque Louis XVI arrive au pouvoir, il nomme Turgot \u00e0 la t\u00eate des finances du Royaume et celui-ci propose alors de restaurer la confiance dans l&rsquo;\u00c9tat en mettant en place un projet ambitieux. Il d\u00e9cide notamment de ne plus faire appel \u00e0 l\u2019emprunt, pour \u00ab&nbsp;ass\u00e9cher&nbsp;\u00bb la masse mon\u00e9taire exc\u00e9dentaire et, en contrepartie, de couper drastiquement dans les d\u00e9penses publiques. Il supprime notamment certains services qu&rsquo;il juge trop co\u00fbteux et d\u00e9pass\u00e9s, comme par exemple la Police des grains Royale, laquelle est charg\u00e9e d&#8217;emp\u00eacher la circulation anarchique des r\u00e9coltes d&rsquo;une r\u00e9gion \u00e0 l&rsquo;autre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C&rsquo;est cette d\u00e9cision qui va d\u00e9clencher une v\u00e9ritable Guerre des Farines et causer une hausse des prix sans pr\u00e9c\u00e9dent. En effet, les mauvaises r\u00e9coltes des \u00e9t\u00e9s 1773 et 1774 ont cr\u00e9\u00e9 une \u00e9ni\u00e8me p\u00e9nurie dans certaines r\u00e9gions de France. Or, jusqu&rsquo;ici, chaque r\u00e9gion d\u00e9pendait de sa seule production de grains, et si certaines pouvaient souffrir de p\u00e9nurie, c&rsquo;\u00e9taient \u00e0 elles de s&rsquo;en accommoder, sans cons\u00e9quences pour les autres r\u00e9gions plus chanceuses. Mais avec la r\u00e9forme de Turgot, les grains peuvent d\u00e9sormais sortir des r\u00e9gions favoris\u00e9es pour alimenter les moins prosp\u00e8res. Cons\u00e9quence directe : les prix flambent, non seulement dans les r\u00e9gions d\u00e9favoris\u00e9es qui expriment une forte demande pour ce grain salvateur, mais aussi dans les r\u00e9gions fertiles o\u00f9 le grain se fait plus rare pour les locaux, et donc plus cher. Au plus fort de la crise, l\u2019inflation d\u00e9passe alors les 125&nbsp;%.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"552\" height=\"313\" src=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/guerre-des-farines.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1198\" srcset=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/guerre-des-farines.png 552w, https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/08\/guerre-des-farines-300x170.png 300w\" sizes=\"(max-width: 552px) 100vw, 552px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><br>La guerre des Farines. Illustration r\u00e9alis\u00e9e d\u2019apr\u00e8s un dessin de Girard et extraite de Histoire de France de Gustave Gautherot, paru en 1934. &nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La R\u00e9volution tente d\u2019enrayer l\u2019inflation par la force<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Louis XVI renvoie Turgot et lui pr\u00e9f\u00e8re Necker qui, quant \u00e0 lui, va emprunter plusieurs centaines de millions de livres sans sourciller. La dette de l&rsquo;\u00c9tat devient vite insoutenable et l&rsquo;\u00c9tat n&rsquo;a plus les moyens de se maintenir \u00e0 flot. La voie est grande ouverte pour la R\u00e9volution Fran\u00e7aise qui h\u00e9rite d&rsquo;une dette colossale. Une situation envenim\u00e9e par deux si\u00e8cles d&rsquo;insolvabilit\u00e9 chronique qui ont incit\u00e9 les diff\u00e9rents gouvernements \u00e0 cr\u00e9er des produits financiers de substitution (billets, rentes, titres, etc.) venus artificiellement grossir la valeur mon\u00e9taire en circulation, sans commune mesure avec la vraie richesse constitu\u00e9e d&rsquo;or et d&rsquo;argent dont les caisses de l&rsquo;\u00c9tat manquent cruellement. Les prix flambent, d&rsquo;autant plus que les mauvaises conditions climatiques de 1783 \u00e0 1789 ont engendr\u00e9 une nouvelle p\u00e9nurie de produits agricoles. La disette est partout, le pain est hors de prix. L&rsquo;inflation s&rsquo;installe et la R\u00e9volution na\u00eet sur la promesse de prendre aux riches pour donner aux pauvres.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">D&rsquo;ailleurs, pour de nombreux auteurs sp\u00e9cialistes de cette \u00e9poque, la Terreur de 1793 \u00e0 1794 fut en r\u00e9alit\u00e9 une tentative d&rsquo;endiguer cette inflation en r\u00e9quisitionnant les richesses accumul\u00e9es par le clerg\u00e9 et la noblesse, dont les membres furent au passage d\u00e9capit\u00e9s par tombereaux entiers pour n&rsquo;avoir pas contribu\u00e9 volontairement \u00e0 l&rsquo;effort r\u00e9volutionnaire (mais surtout pour \u00e9viter que certains cherchent plus tard \u00e0 r\u00e9cup\u00e9rer leurs biens spoli\u00e9s). Sauf que cela ne fut pas suffisant pour faire baisser l&rsquo;inflation, laquelle \u00e9tait avant tout structurelle avant d&rsquo;\u00eatre mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le retour du papier-monnaie<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C&rsquo;est alors que l&rsquo;on ressort l&rsquo;id\u00e9e du papier-monnaie, d&rsquo;abord sous forme de titres d&#8217;emprunt puis rapidement en tant que billets permettant tous les achats du quotidien. Une monnaie fiduciaire, donc, cens\u00e9e r\u00e9soudre la question des \u00e9changes marchands malgr\u00e9 l&rsquo;absence de richesses tangibles pour en garantir la valeur. Tr\u00e8s vite, les assembl\u00e9es r\u00e9volutionnaires multiplient les \u00e9missions au fur et \u00e0 mesure des besoins, sans consid\u00e9ration aucune pour les r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques, ce qui entra\u00eene une nouvelle inflation catastrophique, cette fois-ci bel et bien mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Finalement, les assignats sont abandonn\u00e9s en 1797 et leur bilan \u00e9conomique est juste d\u00e9sastreux. Impuissant \u00e0 combattre l&rsquo;inflation par la violence et la dictature, le gouvernement r\u00e9volutionnaire a en r\u00e9alit\u00e9 aggrav\u00e9 la crise financi\u00e8re de laquelle il avait \u00e9merg\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et pourtant, c&rsquo;est bien cette solution de papier-monnaie qui sera remise au go\u00fbt du jour une soixantaine d&rsquo;ann\u00e9es plus tard, lors du Second Empire, dans le but louable de faire d\u00e9finitivement entrer la France dans l&rsquo;\u00e8re de la finance moderne en g\u00e9n\u00e9ralisant l&rsquo;usage du billet de banque. Un billet qui n&rsquo;\u00e9tait finalement rien d&rsquo;autre qu&rsquo;un assignat habilement d\u00e9guis\u00e9 et qui, on le verra dans le courant du XXe si\u00e8cle, renforcera bien plus souvent qu\u2019il ne le r\u00e9soudra le probl\u00e8me de l&rsquo;inflation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/linflation-histoire-explosion-prix-lempire-romain\/\">L&rsquo;inflation \u00e0 travers l&rsquo;histoire #1 : l&rsquo;explosion des prix durant l&#8217;empire romain<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/inflation-moyen-age\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">L&rsquo;inflation \u00e0 travers l&rsquo;histoire #2 : du Moyen-\u00c2ge \u00e0 la Renaissance, l&rsquo;exc\u00e8s de richesse ruine l&rsquo;\u00e9conomie<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/wp-admin\/post.php?post=1179&amp;action=edit\">L&rsquo;inflation \u00e0 travers l&rsquo;histoire #3 : le Grand Si\u00e8cle du surendettement<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.aucoffre.com\/academie\/inflation-et-hyperinflation-au-xxe-siecle\/\">L\u2019inflation \u00e0 travers l\u2019histoire #5 : quand le XXe si\u00e8cle exp\u00e9rimente toutes les formes d\u2019inflation<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Entre les exp\u00e9rimentations financi\u00e8res en tout genre pour pallier l\u2019insolvabilit\u00e9 chronique de l\u2019\u00c9tat et les nombreuses calamit\u00e9s climatiques qui ont fortement impact\u00e9 les cours du bl\u00e9 durant des d\u00e9cennies, le Si\u00e8cle des Lumi\u00e8res fut aussi tr\u00e8s majoritairement celui de l\u2019inflation incontr\u00f4lable. 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